Банк России по итогам заседания Совета директоров 24 июля 2026 года снизил ключевую ставку до 14% годовых. Одновременно регулятор повысил прогнозный диапазон ставки на текущий и следующий год, а также увеличил оценку инфляции на 2026 год до 6,0–7,0%. Об этом сообщила председатель ЦБ Эльвира Набиуллина по итогам заседания.
Инфляция и топливный рынок
По данным ЦБ, в июне рост цен ускорился. Основной причиной регулятор называет ситуацию на топливном рынке и возобновление роста цен на плодоовощную продукцию после нетипично сильного весеннего снижения. Удорожание топлива, по оценке ЦБ, распространяется на цены широкого круга товаров и услуг, что отразилось на инфляционных ожиданиях населения, значительно выросших в июле.
Оценка устойчивой инфляции сохранена на уровне 4,0–5,0%. Регулятор ожидает, что во второй половине года показатель останется вблизи текущих значений, а к 4% инфляция вернется в 2027 году.
Динамика экономики и ВВП
Во втором квартале 2026 года экономическая активность умеренно возросла после спада в первом квартале, связанного с календарными и погодными факторами. Инвестиции компаний восстанавливались, потребление домохозяйств ускорилось на фоне отложенного спроса.
С учетом временного сокращения производственных мощностей ЦБ снизил прогноз роста ВВП на 2026 год до уровня в пределах 1,0%. Прогнозы на последующие периоды оставлены без изменений.
Денежно-кредитные условия
Регулятор охарактеризовал денежно-кредитные условия как умеренно жесткие. Ставки денежного рынка и доходности ОФЗ выросли, однако с учетом повышенных инфляционных ожиданий реальная жесткость условий несколько снизилась.
Кредитование компаний в июне замедлилось, в розничном сегменте наблюдается оживление — за счет ипотеки и необеспеченных потребительских кредитов. По данным ЦБ, рост денежной массы превышает прогнозные значения на фоне повышенных бюджетных расходов.
Внешние факторы и риски
ЦБ снизил прогноз цены на нефть на 5 долларов за баррель на всем прогнозном горизонте на фоне волатильности мировых цен, связанной с ситуацией на Ближнем Востоке. Баланс внешней торговли во втором квартале сложился ниже ожиданий регулятора из-за снижения экспорта и роста импорта.
В числе основных рисков ЦБ назвал медленное снижение напряженности на рынке труда, неопределенность параметров федерального бюджета (их официальное представление ожидается в сентябре) и возможное сокращение производственных мощностей в отдельных отраслях.
Новая траектория ставки
Диапазон ключевой ставки на 2026 год повышен до 14,5–14,6%, на 2027 год — до 10,5–12,5%. В ЦБ уточнили, что дальнейшие решения будут зависеть от развития ситуации с бюджетом и инфляционными ожиданиями, но в любом случае направлены на возвращение инфляции к 4%.
Что это значит для рынка и заемщиков?
Снижение ставки до 14% при одновременном повышении прогнозной траектории означает, что смягчение денежно-кредитной политики будет более плавным, чем ожидалось ранее. Для заемщиков это подразумевает сохранение относительно высокой стоимости кредитов в ближайшие месяцы. Для вкладчиков — сохранение привлекательности депозитных ставок на фоне повышенных инфляционных ожиданий.
Источник: Банк России
